Мы можем выделить два основных независимых подхода при анализе рынка акций (и других финансовых рынков) - фундаментальный и технический методы анализа. Под "фундаментальным анализом" обычно понимают принятие решений по инвестированию на основе исследований

фундаментального (макро- и микро- экономического) характера. При "техническом анализе" основное внимание уделяется изучению графиков цены интересующего инструмента.
Начнем с краткого описания "фундаментального анализа" - правильнее было бы назвать его "экономическим" анализом.

Экономический (фундаментальный) анализ

Анализ ценных бумаг (например акций) начинается с изучения общеэкономических условий. Инвестору необходимо правильно оценить современное состояние экономики и оценить перспективы ее будущего развития. Общее состояние экономики оказывает сильнейшее воздействие на курсы акций. В условиях экономического роста (подъема) акции как правило растут, а в условиях спада - падают.

Понятие экономического цикла - экономике свойственна цикличность развития (как и любому живому объекту). Быстрый рост завершается спадом, переходящим в период некоторого застоя (стагнации), сменяющимся плавным ростом, переходящим в быстрый рост (бум) и т.д.

В развитой устойчивой экономике все эти колебания происходят на фоне устойчивого долгосрочного роста - период роста (в США около 8 лет) значительно длиннее периода спада-стагнации (в США около 5 лет).

Так же показатели американской экономики постоянно растут - каждый новый максимум выше предыдущего и каждый новый минимум выше предыдущего (собственно, это определение "восходящего ТРЕНДА").

Для наглядности изучения экономического цикла следует посмотреть графики ВНП (или ВВП) и объема промышленного производства.

Главные экономические факторы

Государственная политика

• налоги;
• госрасходы (бюджетная политика);
• управление государственным долгом;
• другие основные вопросы отношений "государство - бизнес";

Денежная политика (в США - политика ФРС)

• предложение денег;
• политика регулирования прооцентных ставок;

Другие факторы

• инфляция;
• динамика потребления домохозяйств и бизнеса;
• инвестиции бизнеса;

Ситуация с основными ресурсами (энергетика, металлы, зерно)

• цены и наличие;

внешняя торговля (дефицит, профицит) и динамика валютного курса

По каждому из этих пунктов необходимо составить обоснованное мнение инвестора и постараться " просуммировать" совокупный эффект от всех факторов. Задача инвестора - определить состояние экономики в поле экономического цикла и примерное "расстояние" от начала и конца данной фазы цикла.

Следующий уровень анализа акций - ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ

Задача данного вида анализа - определить конкурентоспособность данной отрасли на фоне других отраслей и перспективность данной отрасли в данной фазе экономического цикла.

Инвестору может помочь например такой список вопросов:

• Каков характер отрасли? Есть ли монополизм? Есть ли компании, диктующие порядки в отрасли для других?
• В какой степени данная отрасль регулируется и зависит от государства?
• Каково технологическое состояние отрасли? Есть ли "на горизонте" новые разработки, способные изменить ситуацию в отрасли?
• Какие экономические (и другие) факторы имеют принципиальную важность для данной отрасли? (Каков прогноз?)

Для отрасли существует "отраслевой цикл роста". Все отрасли проходят через этапы:

• первоначальная разработка;
• стремительное расширение;
• зрелый рост;
• стабильность, постепенно переходящая в упадок;

После оценки перспектив изучаемой отрасли в данной фазе экономического цикла следует перейти к собственно -
Фундаментальный анализ компании.

Фундаментальный анализ исходит из гипотезы о том, что эффективность, прибыльность компании оказывает непосредственное влияние на курс ее акций.

Основные моменты

• Конкурентоспособность компании;
• Структура ассортимента и тенденции сбыта;
• Коэффициенты рентабельности и прибыли компании;
• Состав и ликвидность ресурсов компании;
• Структура капитала компании;

Все эти проблемы освещены в регулярно публикуемых финансовых отчетах компаний -
- Балансовый отчет - Отчет о прибылях и убытках

Технический анализ

Технический анализ - это вид анализа, полностью основанный на изучениии графиков цены и объема торгов данного актива( акции). В этом смысле он, строго говоря, не согласуется с фундаментальным анализом. Опытные трейдеры и инвесторы умеют грамотно использовать оба вида анализа.

Исторически теханализ исходит из "теории Доу": Главная характеристика рынка акций - это тренд совокупности акций ( отсюда - фондовые индексы и старейший из них - Доу Джонс). Естественно, особое значение имеет определение точек "перелома" тренда - разворот.

Доу предложил определять тренд по индексу ведущих акций (промышленный Доу), а для определения истинности разворота - использовать сигнал подтверждения от "транспортного Доу" (индекса транспортных компаний).
Сегодня основные индексы для американского рынка - не только Доу, но и S&P 500, NASDAQ 100 - но методика Доу может быть применена и сейчас.

Также важнейшим показателем, особенно в драматические моменты разворота трендов, является объем торгов. В конце быстрого роста практически всегда последнее движение наверх происходит ( в дневном масштабе) на резком падающем объеме, а сильное первое падение - на большом объеме . Именно такая картина имела место при глубокой коррекции на российском фондовом рынке 10 мая 2006 года, например.

Итак, технический анализ. Основные ПОСТУЛАТЫ:

• Цена учитывает ВСЕ;
• Цены движутся направленно;
• История повторяется.

Это - классический, так сказать, "учебный вариант".

Предложу некоторые собственные поправки - уточнения:

• Цена учитывает все. Однако не сразу, а постепенно! Причем чем глобальнеее действующий фактор, тем длиннее "время реакции" цены.

Здесь открывается противоречие с приверженцами теории "эффективного рынка", среди которых - нобелевские лауреаты (У.Шарп, автор учебника"Инвестиции" и Г. Марковитц). Теория эффективного рынка предполагает МГНОВЕННОЕ действие новой информации на цену.